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钢材价格高位风险不断聚集 钢价调整后仍有上涨动力
2016-12-01 19:03:31   来源:    点击:

12月01日讯,从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看,11月份为51.0%,较上月回升0.3个百分点,连续两个月回升,并达到今年5月份以来的最高点,行业景气度继续上升。主要分项指数中,生产指数时隔四个月后重回收缩区间,新订单指数两连升至近七个月的高点,新出口订单止跌回升至50%的临界点以上,产成品库存指数两连降且跌至近七个月的最低,购进价格指数两连升至70个月以来的高点。PMI显示,当前随着国家去产能和环保治理力度升级,钢厂开工率有所下降,钢铁企业订单组织良好,库存处于低位,成本支撑力度强劲。

一、产量有望持续下降
11月份,钢铁行业生产指数为48.8%,较上月回落1.9个百分点,该指数经历前两个月连续上升、并连续四个月处于扩张区间后,重回收缩区间,预示后期国内钢铁产量趋于回落。不过,值得注意的是,本月和生产相关的采购活动仍呈现扩张态势。采购量指数继续上升至55.1%,较上月上升0.1个百分点,达到近七个月以来的最高;原材料进口指数也两连升至52.0,较上月上升0.6个百分点;原材料库存指数在上月跌至九个月最低后,本月也出现反弹,站在50%的临界点上,为50.0%,较上月回升1.8个百分点。从这三个指数的变化情况来看,当前钢铁企业备货仍显现积极心态,钢铁产量仍有反复的可能。

从钢厂的生产情况来看,近期由于成本攀升、原料供应紧张及国家环保治理力度加强等因素影响,钢厂开工率有所下降。数据显示,截止11月25日,被调研的全国163家钢厂中,高炉开工率为76.52%,周环比下降0.28%;钢厂盈利率仅为47.24%,周环比下降6.13%。此外,调查全国69家短流程钢厂(不含调坯轧材厂),开工率为83.61%,周环比下降1.15%。随着钢厂检修增多,近期国内钢铁产量有所下降。据国家统计局数据显示,10月份,我国粗钢、生铁和钢材日均产量分别为221万吨、189.55万吨和315.1万吨,较9月份日均产量分别下降2.74%、4.14%和3.63%。另据中钢协数据显示,11月上旬重点钢企粗钢日均产量172.22万吨 ,较10月上旬末减少2.07万吨,降幅1.18%。据此估算,本旬全国粗钢日均产量226.50万吨,较10月上旬末减少2.61万吨。按照往年惯例,四季度将进入钢厂集中检修的季节。随着环保、去产能、打击地条钢力度的升级,后期将有更多钢厂加入停产限产的队伍中,意味着后期供给压力将减小,预计11、12月份国内粗钢产量环比仍将呈下降趋势。

二、钢厂订单组织顺畅

11月份,钢铁行业新订单指数两连升至55.9%,较上月上升1.3个百分点,为今年5月份以来的最高,显示钢铁企业订单组织良好,接单量仍在增加。


1-10月,我国固定资产投资累计同比增长8.3%,比1-9月回升0.1个百分点,连续两个月出现回升。1-10月全国房地产开发投资同比增长6.6%,增速比1-9月份大幅回升0.8个百分点,创2015年4月以来的最高增速。1-10月份,房地产开发企业房屋施工面积同比增长3.3%,增速比1-9月份提高0.1个百分点;房屋新开工面积同比增长8.1%,比1-9月提高1.3个百分点;房地产开发企业土地购置面积同比下降5.5%,降幅比1-9月份收窄0.6个百分点。除房地产投资明显回升外,其他主要分项表现相对平稳。1-10月基础设施投资同比增长19.4%,增速与1-9月份持平;1-10月制造业投资同比增长3.1%,增速与1-9月份持平。10月份固定资产及房地产开发投资增速加快,基建投资增速维持高位,带动11月份国内钢市需求维持在较高水平。

从终端需求来看,11月上旬市场成交较为活跃,进入中下旬后钢价暴涨暴跌,市场观望氛围加重,整体成交明显趋弱。11月终端需求量较10月份回落较为明显,西本新干线监测的沪线螺终端日均采购量环比下降26%。

11月份,钢铁行业新出口订单指数结束之前的两连跌出现反弹,较上月回升2.2个百分点,至50.2%,时隔两个月后重回扩张区间,预示当前国内钢材出口形势止跌回稳,后期钢材出口量将企稳或小幅增加。

据海关数据显示,2016年10月我国出口钢材770万吨,较上月减少110万吨,创下去年4月以来的出口量新低,同比下降14.6%;1-10月我国累计出口钢材9274万吨,同比增长0.7%。自今年6月份以来,中国钢材出口逐月递减,目前已连续四月下滑。10月份钢材出口大幅回落主要是由于国内钢材价格上涨过快,国内外价格出现倒挂,企业出口积极性减弱,导致钢材出口下滑过快。不过从当前的市场情况来看,后期国内钢材出口量将止跌回稳或小幅增加,提振因素主要有:一是外部需求环境良好。2016年10月,全球制造业PMI为52%,较上月提高1个百分点。当月欧美日等发达经济体制造业扩张加快,美国增长前景好于欧元区,欧元区好于日本,而新兴经济体走势分化,整体好于发达经济体。二是人民币贬值可以进一步增加国内钢材的出口竞争力。国庆以来人民币对美元中间价持续走低,从6.7一路跌至6.9,目前来看破7只是时间问题。人民币贬值虽是把双刃剑,但人民币贬值有利于出口企业盈利能力的回升。三是近几个月我国钢材出口量连续下降,已经引起国际钢材市场价格大幅上涨,国际主要钢厂销售价格纷纷上调,反过来对我国钢铁出口将形成一定提振。

三、库存消化成效明显

2016年11月份,钢铁行业产成品库存指数继续下降,为45.1%,较上月下跌3.3个百分点,为今年5月份以来的最低。该指数两连降且跌至近七个月的最低,显示当前库存消化加快,钢厂“去库存化”效果明显。据中钢协数据显示,截止11月上旬末,重点钢企钢材库存为1291.48万吨,较10月上旬末下降6.92%,较去年同期大幅下降14.07%。


从主要品种的社会库存看,据西本新干线监测库存数据显示,截至11月25日,国内主要钢材品种库存总量为855万吨,较10月末减少38.6万吨,降幅4.32%,较去年同期减少62.95万吨,降幅6.86%。

与去年同期相比较,全国钢材市场库存降低63万吨,钢厂库存降低212万吨,市场库存和钢厂库存合计较去年同期下降275万吨,而上月为下降207万吨。产业链库存同比降幅较上月明显扩大,显示整体“去库存化”效果显现,市场整体供需形势进一步改善,将对钢价的运行提供利好支撑。

四、原料成本大幅上涨

11月份,钢铁行业购进价格两连升至77.4%,较上月大幅上升9.1个百分点。该指数已连续九个月处于50%的临界点之上,并于本月达到2011年2月以来的最高点,显示原材料价格继续保持强势,对钢价上涨形成较强推动作用。

从市场看,本月原料市场价格全面大幅上涨,纷纷创下近两年多的新高,直到月末两天铁矿石、钢坯价格才有所回落。根据西本新干线监测数据显示,截至11月30日,唐山地区普碳方坯价格为2650元/吨,月环比上涨340元/吨;江苏地区废钢价格为1880元/吨,月环比上涨130元/吨;山西地区焦炭价格为1900元/吨,月环比暴涨390元/吨,连续4个月涨幅超过200元/吨;唐山地区66%品味干基铁矿石价格为710元/吨,月环比上涨85元/吨。与此同时,品位62%普氏铁矿石指数为73美元/吨,月环比上涨8.3美元/吨。



纵观后市,虽说三大矿山4季度对中国矿石供应环比回升,但中高品矿供应和库存依旧偏紧,截止11月25日,统计的全国41个主要港口铁矿石库存为11073万吨,周环比减少62万吨。加之人民币依然处于贬值通道,对进口铁矿石价格将形成一定支撑。不过考虑到近期钢厂停产检修数量在增加,铁矿石需求量势必减少,预计12月份铁矿石小幅下滑的概率较高。而受政策因素影响,当前原料端涨势略有放缓,但高煤价仍对焦价有一定支撑。另外,目前独立焦化焦煤库存增长明显,煤价疯狂上涨,各地焦化厂补库积极。从焦企反应情况来看,目前焦化厂仍有继续补库的意愿,说明焦企看好焦煤后市,采购积极性不减。综合分析,后期原料价格面临调整但大幅下跌的可能性偏低,后期成本对钢价的支撑依然强劲。

五、钢材价格出现暴涨


进入11月份以来,钢材价格受煤焦、铁矿石等原料成本上升的影响下一路高歌猛进。加之环保治理加码、市场需求“淡季不淡”、产业链库存明显减少等因素推波助澜,本月钢材价格持续暴涨,直到月末两天市场才有所降温。此外,黑色系商品期货资金不断涌入,价格持续暴涨,也对现货价格走势形成了直接的拉动作用。截至11月30日,西本指数收在3320元/吨,较上月末暴涨640元/吨,月环比涨幅为23.88%,较去年同期价格上涨1370元/吨,同比涨幅为70.26%,创2014年5月8日以来的新高。

六、资金紧张有所加剧

央行在防风险、防泡沫的指导思想下,近期在公开市场坚持“收短放长”降杠杆,叠加外部汇率贬值压力,导致本月市场资金持续紧张,资金利率大幅上涨。央行11月份公开市场净投放150亿元,与9、10月份央行公开市场净投放4600、4414亿相比,流动性明显趋紧,其带来波动风险已难以避免。11月30日上海银行(26.28 +0.31%,买入)间同业拆放利率(SHIBOR)连续第15个交易日全线上涨,隔夜Shibor报2.3160%,上涨1.40个基点。7天Shibor报2.4960%,创15个月高点,上涨1.50个基点。3个月Shibor报3.0358%,上涨1.86个基点,连涨30个交易日,创2010年12月底来最长连涨周期。
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